财险公司在2024年取得向好的经营业绩，盈利面在扩大。
据券商中国记者梳理，共有75家非上市财险公司披露了2024年四季度偿付能力报告，有可比数据的74家财险公司（不含申能财险）合计实现保费收入4380亿元，同比增长5.9%；合计实现净利润76.12亿元，同比增长52.6%。
财险公司盈利面好转既有投资端贡献，也有承保端的贡献。财险业与实体经济情况紧密相关，随着今年经济环境预期较好，业界继续看好2025年财险公司的经营业绩。
一、多家险企扭亏
据非上市保险公司2024年四季度偿付能力报告的初步数据，上述75家非上市财险公司中，58家实现盈利，占比为77.3%，较2023年扩大超8个百分点，表明财险公司整体经营情况好转。
从盈利财险公司的特点看，盈利的多为规模较大公司、央企系、农业保险公司、外资险企、地方国资系等。
在实现盈利的58家非上市财险公司中，盈利居前的国寿财险、中华财险为规模较大的财险第二梯队公司，2024年净利润分别为19.02亿元、9.44亿元，同比增幅均逾三成。英大财险、鼎和财险2家央企系险企分别盈利8.78亿元、7亿元。此外，盈利在2亿～5亿元的有10家，1亿～2亿元的有6家，38家盈利在1亿元以下。
多家险企出现明显的积极变化，华安保险、大家财险、瑞再企商、黄河财险、富邦财险、都邦保险、燕赵财险、长江财险、鑫安保险等同比实现扭亏。
其中，具有较高关注度的大家财险在偿付能力报告中称，该公司持续调优业务结构，有效压降成本，保险业务线各项指标平稳向好。2024年，大家财险实现保险业务收入94.33亿元，同比增长10.9%；实现净利润2539万元，较2023年扭亏为盈。大家财险自2023年四季度开始恢复信息披露以来，业务承保效益好转，2024年综合成本率降至102.93%。
对于财险公司整体经营业绩好转的原因，券商中国记者从业界了解到，有投资与承保两方面业务的贡献。在投资方面，受资本市场回暖影响，财险公司总投资收益同比增长较大，据金融监管总局公布的数据，2024年财险公司的财务投资收益率为3.05%，综合投资收益率为5.51%，较2023年分别提升0.76个百分点、2.14个百分点。在承保方面，财险公司业务规模稳步增长，不少公司的承保效益趋于向好。在主要险种中，虽然车险赔付率上升但费用率降幅显著。其他业务中，规模较大的农险和意健险近两年均有较好的规模增长并实现承保盈利。
二、ROE最高达21%
从股本回报角度来看非上市财险经营，有5家公司2024年净资产收益率（ROE）达两位数，包括利宝保险、众惠相互、安华农险、美亚保险、东京海上财险。
其中，利宝保险ROE最高，达到21.32%，也是唯一一家ROE超20%的财险。作为“小而美”外资险企的典型，利宝保险2024年实现保险业务收入31.03亿元，在上述75家非上市财险中排在30位左右，在财险市场中份额占比不到0.2%；该公司2024年净利润1.47亿元，较2023年的0.26亿元大幅增长，在这75家公司中排第16位。
在ROE达两位数的5家公司中，众惠相互和安华农险为中资机构。其中，众惠相互为连续第二年盈利，2024年保险业务收入30.85亿元，同比增长超两倍。对于业务快速发展原因，众惠相互向券商中国记者介绍，一是互联网快速发展，客户对于保险的认知度和信任度提升；二是公司在健康险领域深耕并积累运营管理能力后，成果集中显现；三是持续聚焦普惠型保险这一增量市场，前期布局的相互类项目陆续取得成效，开发并上线了多个特色产品，客户数量显著提升，推动业务规模快速增长。
上述75家财险公司中，共有24家公司2024年的ROE在5%以上。其中，ROE处于8%～10%区间的财险有7家，包括阳光农险、国元农险、三井住友、苏黎世保险、英大财险、日本财险、中原农险；排在其后的华泰财险、京东安联财险、中银保险等12家险企的ROE则在5%～8%之间。
三、农险公司整体经营情况较好
整体来看，ROE较高的险企多为保费不足百亿元的外资险企和专业农险公司。其中，农险公司整体表现较好，普遍承保实现盈利，多家农险公司的ROE超过8%。
对于农险公司经营业绩较好的原因，原瑞士再保险中国总裁陈东辉向记者分析，政策性农险覆盖面特别广，很好地实现了风险分散，经营比较稳定。同时，政策性农险以政府保费补贴占大头，费率厘定相对充足，能够较好地覆盖赔付成本。并且农险业务都采取政府直接招标的方式，实现了去中介化，大幅节省了渠道成本和销售费用。此外，农险业务集中在部分大财险公司和专业农险公司，市场竞争和价格竞争激烈程度弱于其他财险业务，也利于形成较好的经营成果。
国家金融监督管理总局财险司有关负责人今年年初表示，近5年来，我国农业保险保费收入年均增长16.2%，继续保持较快发展势头。2024年，农业保险为各类农业生产提供风险保障5.2万亿元，惠及农户1.5亿户次，综合赔付率达到81.5%，服务农业强国建设成效明显。
综合成本率篇
承保效益一直是观察财险公司经营能力的重要维度。2024年，非上市财险公司承保亏损面虽然扩大，但承保亏损幅度整体在收窄。
券商中国记者根据74份可供参考的偿付能力报告统计，74家非上市财险公司中有20家综合成本率在100%之下，即承保盈利的公司占比不足三成；承保亏损的公司达54家，占比超七成。
相对2023年，2024年承保亏损的财险公司数量有所增多，但处于承保亏损状态的公司整体综合成本率水平改善。其中，综合成本率在100%～110%之间的由27家增至37家；而综合成本率超过120%的有8家，较上一年减少6家。
四、超七成公司综合成本率超100%
作为衡量财险公司核心业务盈利能力的重要指标，综合成本率是指保险公司在承保业务和理赔业务中所产生的全部成本与所获得的保费收入之比。综合成本率越低，说明保险公司的盈利能力越强。当综合成本率为100%时，即代表收支相等，无承保盈利，也无承保亏损。
截至目前，共计75家财险公司披露了2024年第四季度偿付能力报告，除劳合社数据不适用外，其余74家险企均披露了综合成本率、综合费用率、综合赔付率等三项指标。
数据显示，74家非上市财险公司综合成本率、费用率、赔付率均值分别为107.34%、37.69%、71.04%。其中，较上一年度，综合成本率略微走降，综合费用率有所下降，而综合赔付率有所上升。
综合成本率方面，54家超过100%，即出现承保亏损，占比72.97%；相较2023年，承保亏损的财险公司数量增加6家。
不过，承保亏损的公司整体亏损幅度有改善，综合成本率水平整体下降，成本率偏高的险企数量减少。2024年，承保亏损的54家公司中，有37家成本率处于100%～110%区间，7家位于110%～120%区间，有8家综合成本率超过120%。而在2023年，承保亏损的48家公司中，综合成本率在100%～110%的有27家，7家为110%～120%，高于120%的达到14家。
实现承保盈利的公司中，中石油专属保险、日本财险、苏黎世保险、铁路自保及美亚保险等财险公司的综合成本率控制较好，均在90%以下。
五、2家公司综合成本率超200%
根据最新的偿付能力报告，广东能源自保和比亚迪财险的综合成本率分别高达219.48%、308.81%，是仅有的2家综合成本率超过200%的财险公司。
作为我国唯一一家新能源车企100%控股的财险公司，比亚迪财险2024年5月售出首张车险保单，保费收入爆发式增长，同时亏损持续扩大。归根结底，源于居高不下的高赔付率和高出险率。数据显示，2024年比亚迪财险综合成本率高达308.81%，综合赔付率为233.92%，明显高于行业内多数财险公司的100%、70%左右的指标。不过，这较比亚迪财险公布的2023年综合成本率11561%，已明显下降。
业界人士分析，作为一家刚由新能源车企亲自下场经营的财险公司，比亚迪财险需要在渠道建设、技术开发、团队构架和市场推广等方面投入颇多，这对企业的营业利润造成了压力。另一方面，比亚迪财险以承保新能源车为主营业务，当下还面临着维修成本高、赔付率高等问题。
不久之前，中国精算师协会和中国银行保险信息技术管理有限公司联合发布的新能源车险2024年有关赔付信息显示，2024年，我国保险行业承保新能源汽车3105万辆，保费收入为1409亿元，提供风险保障金额106万亿元，承保亏损57亿元，处于连续亏损状态。
六、37家财险承保亏损但仍实现盈利
券商中国记者注意到，2024年37家财险公司综合成本率超过了100%，但这些财险在公司层面依旧实现盈利。
以国寿财险为例，其综合成本率、综合费用率及综合赔付率分别为100.48%、26.40%及74.09%，2024年公司实现保险业务收入1111.83亿元，实现净利润19.02亿元。
再如紫金财险，该公司的综合成本率、综合费用率及综合赔付率分别为100.70%、31.48%及69.22%。2024年，紫金财险实现保险业务收入128.31亿元，实现净利润4.83亿元。
业界人士称，2024年较好的投资环境为财险公司利润回暖带来了契机。中大型财险公司凭借品牌、渠道、技术、资产配置等方面的优势，不仅抢占了市场份额，还实现了较好的营业利润。
偿付能力篇
偿付能力是衡量保险公司资本充足情况的关键指标，持续受到业界关注。券商中国记者梳理60家非上市人身险公司和75家非上市财险公司共计135家保险公司偿付能力报告显示，多措并举下，保险公司偿付能力整体充足，偿付能力不达标公司减少。
七、偿付能力整体充足
偿付能力是衡量保险公司综合实力的指标，也对保险公司经营管理有着直接影响。偿付能力表现主要关注三个关键指标：核心偿付能力充足率衡量保险公司高质量资本的充足状况，不得低于50%；综合偿付能力充足率衡量保险公司资本的总体充足状况，不得低于100%；风险综合评级衡量保险公司总体偿付能力风险的大小，不得低于B级。不符合上述任意一项要求的，为偿付能力不达标公司。
记者梳理显示，整体而言，保险公司偿付能力充足。2024年四季度末，75家非上市财险公司综合偿付能力充足率均超过100%，其中59家公司综合偿付能力充足率超过200%；核心偿付能力充足率方面，73家公司超过100%，没有公司低于50%。60家非上市人身险公司综合偿付能力充足率均超过100%，其中36家公司综合偿付能力充足率超过200%，16家在150%～200%之间，两者合计达到52家，核心偿付能力充足率方面，52家公司超过100%，没有公司低于50%，相较2023年同期，超半数公司偿付能力充足率上升。
135家非上市保险公司偿付能力表现与保险业总体情况一致。此前金融监管总局发布的数据显示，至2024年四季度末，保险公司综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%，较2023年末分别提升2.3个百分点和10.9个百分点。至2024年四季度末，187家保险公司中有21家保险公司风险综合评级为C或D类，均较2023年末减少2家。
八、多举措提升偿付能力
去年保险公司采取了多种方法提升偿付能力，包括加强管理、股东增资、发行债券、资产重分类等。
以渤海财险为例，公司2024年第一季度风险综合评级仍为C类，主要风险状况表现在 2023年四季度末公司流动性风险等监测结果表现不佳。经过相关整改和管理提升后，公司2024年二季度起风险综合评级从C级上升为B级。
发债是另一种资本补充模式。2024年，我国保险公司新发债券规模达到1175亿元，继2023年突破千亿后继续保持在千亿以上。多家保险公司提及，发债募集的资金将用于补充发行人资本，提升偿付能力充足率。
九、四家财险公司不达标
虽然保险公司偿付能力整体充足，但具体到个体公司，仍有不小差异。135家公司中共有7家公司偿付能力不达标，包括3家人身险公司和4家财险公司。偿付能力不达标的原因在于“风险综合评级”。
人身险公司方面，北大方正人寿、三峡人寿、华汇人寿等公司最近一期风险综合评级均为C级。财险公司方面，华安财险、珠峰财险、前海财险和安华农险等公司最新风险综合评级均为C级。
相较2023年同期，“风险综合评级”不达标公司减少。例如，三峡人寿和北大方正人寿风险综合评级在2024年二季度从D级上升为C级，渤海财险、都邦财险、富德财险等公司2024年二季度起风险综合评级从C级上升为B级。
梳理不达标公司问题，主要问题包括偿付能力承压、公司治理等。例如，北大方正人寿在偿付能力报告中解释称，因偿付能力充足率指标时间维度影响尚未完全消失，公司可资本化风险得分仍处于较低水平，影响了评级结果。前海财险在报告中分析称，根据风险综合评级相关评分标准，预计公司主要扣分项为偿付能力充足率指标，其主要原因为目前公司偿付能力承压，四季度末该公司综合偿付能力充足率为107.12%。
未来，部分保险公司仍面临一定的资本补充压力。例如，截至2024年四季度末，国联人寿核心、综合偿付能力充足率分别为62.91%和111.51%，下季度预计将分别降至63.45%和105.51%，偿付能力充足率已接近监管“红线”。
国联人寿在偿付能力报告中表示，公司通过完善制度、优化流程、分析评估等手段提高难以资本化风险管理能力，持续推进难以资本化风险薄弱指标的优化提升工作。另外，公司引战增资工作正在稳步推进，以进一步强化资本管理，提升可资本化风险评价得分。
校对：王朝全